林奇芬:巴西回神,带动拉美基金向前走

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所属分类:投资理财

整体而言,目前巴西仍在上升轨道中,手上有巴西基金的投资人可以续抱,但考虑单一国家风险太高,建议仍以拉美基金为主,分散投资在拉美市场较好。

巴西政治一直是干扰经济的变数,经过五月份的政治风暴震荡,现任巴西总统泰梅尔重新掌权,政治纷扰降低,也让巴西股债市回神。巴西股市表现强劲,也带领拉美基金稳定上扬。

巴西股市在2016年1月跌至金融海啸后的低点,之后随着原物料触底反弹,而有一波涨势,但今年5月传出总统泰梅尔政治丑闻,可能被调查或弹劾,政治风暴来袭,让巴西股汇市在5月18日双双出现重挫走势。

已经掉入垃圾债等级的信评,还在5月被信评公司评为「负向」展望。巴西可说是衰运连连。

不过经过五月份的震撼教育,巴西股市却缓步回升,目前已经补回5月份跌点,更创下近7年来新高点,即将挑战2008年、2010年双次高峰。让巴西股市回神的主要原因有以下几点。

一、政治纷扰暂息

现任总统泰梅尔是因为前任总统罗赛芙被弹劾下台的接任者,今年5月也遭逢被调查风暴,所幸调查案未在国会通过,弹劾风险去除,泰梅尔恢复职位。

不过,巴西将在2018年10月进行大选,明年下半年仍有政治风险。但今年到明年上半年是政治空窗期。

二、原物料价格回温,经济面改善

原物料价格在2010年到2015年经历了长期修正,2016年在油价反弹带动下逐步回稳,近期中国大陆去产能政策似乎也有较好调整,原物料价格缓步上扬。这对于原物料出口大国巴西与拉美国家属于正向发展。

巴西出口金额自2016年以来缓步上扬,原先重挫的制造业PMI指数,今年第二季之后回到50以上,今年第一季经济成长年增率负0.4%,虽然仍是负成长,但跟去年初负5%的大衰退相比,已经有大幅改善,今年下半年有机会重返正成长。

景气改善之后,失业率也终于出现下滑趋势,虽然目前仍是高达13%的失业率。

三、通膨率降低,汇率回稳

金融面的表现也有所改善。2016年初巴西通膨率高达10%,让央行不得不以高利率控制通膨,但今年7月通膨率竟然已快速下滑至2.7%。

通膨率下滑,让巴西央行用快速降息手段来刺激经济,2016年初基本利率在14.25%,但从去年10月以来开始降息,今年以来降息次数与幅度更为惊人,目前利率已经降至9.25%。

景气改善、通膨降低,也让巴西货币回稳。自2016年以来,巴西里拉呈现升值走势,近一年来汇率偏向盘整走势,不过短线有缓步走强趋势,资金外流压力已经去除。

四、未来要留意的风险

原物料价格回升,有利于巴西经济持续改善,企业获利成长。但未来仍需要留意原物料行情变动,若是价格呈现温和上扬走势是最佳状态,若暴涨或是暴跌都可能让原物料行情快速结束。

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